Nova Evropa

ci tim perturbacijama leže, po našem mišljenju, na drugoj strani; i baš tim uzrocima. držimo da treba posvetiti naročitu pažnju, „er, dok je, prema onom šfS smo napred rekli, stalni pad dinara logičan, i ekonomski opravdan, nameće se pitanje, otkuda te silne oscilacije prema gore i prema dole, i kako da se one protumače ?

Mi smo već na početku naglasili, da treba dobro razlikovati, kod platežne bilance, bilancu za jednu izvesnu dužu perijodu od bilance za odredjen momenat. lako je naša godišnja bilanca pasivna, nije tim rečeno da u izvesnim danima godine ona ne može da bude i aktivna. U agdrarnim državama, u normalno doba, osobito pod jesen, kad je eksport zemaljskih proizvoda intenzivan, platežna je bilanca obično znatno aktivna, da u proleće, Кад еКзрог! бојоуо ргеstane, ponovno postane pasivnom, Tendenca je dakle za valutu ovake države obično : povoljni kursevi s jeseni i zimi, a nepovoljni | u proleće i leti, Kod nekih država, poimence kod južno-američkih, gde su znatne oscilacije kurseva kronična bolest koja traje već decenijima, postoje posebne ustanove koje bi za vreme žetve pokupovale višak stranih deviza da ih prodaju u doba nestašice, te da | time postignu da oscilacije ne budu tako nagle i tako znatne, Na|| таупо је да је Код рпугеда, kod kojih već po samoi prirodi ponuda i | potraživanje deviza nisu uvek jednako intezivni, — nego razlikujemo || perijode jače ponude i perijode |ače8 potraživanja, — veoma široko | |

·

polje za spekulaciju, koja se umeša i iskorišćuje ove oscilacije, Ali | još nešto ne treba smetnuti s uma, Na deviznom tržištu, sve ponude | i sva potraživanja za stranim devizama koje se tu koncentriraju nisu | istog intenziteta : neke se imaju podmiriti pošto poto, dočim druge mogu i da čekaju na povoljniju situaciju ; ako neko, recimo, mora da putuje pod svaku cenu, on će pribaviti sebi potrebnu devizu bez obzira na njen momenfani kurs, dok drugi neko, da podmiri recimo ij jedan dug u inozemstvu, koji još nije dospeo, može da nabavi devizu ; onog dana kad mu situacija izgleda najpovoljnija, Eksporter je, u | većini slučajeva, u stanju da stranu devizu, koju je dobio za izvezenu robu, proda ono8 dana kad mu je situacija povoljna, ili kad se | bar njemu čini da je povoljna, Pogotovo naši iseljenici, koji poseduju | znatne zalihe dolara, u mogućnosti su da iste menjaju tek onda | kad im se za to čini zgodna prilika, Prema tome, intenzivnost роnude i potraživanja može da varira tokom čitave godine, iz dana u dan, pa čak i od sata do sata, Kod nas, kao u pretežno agrarnoj || zemlji, prirodni će razvitak biti, da će ponuda u devizama s jeseni i | zimi biti daleko veća nego li u proleće i u letnim mesecima, Jer dok je uvoz po prilici stalan i podjednako razdeljen na celu godinu, eksport varira s meseca na mesec,

Za bolje razumevanje ovoga što kažemo, a mišljenja smo da је u tome težište za pravilno prosudjivanje delovanja spekulacije i njena uticaja na devizne kurseve, pretpostavićemo dve situacije: interno, prema tome, da li se naš položaj prosudjuje povoljno ili nepovoljno, tojest kako mi sami gledamo na našu situaciju, ili pak eksterno, tojest kako prosudjuje inozemstvo, Naravno da to prosudji-

154