Branič

врој 22.

бранич

стр. 821

је испод пари издат, ступа у однос повериоца према држави. А та ће бонификација отпасти сасвим, ако се харти.ја купи по курсу а1 рап; онда поверилац нема никакве користи, али нема ни штете. Сасвим исти положај, као поверилац у овом последњем случају, има и онзј првобитни поверилац, који је купио задуиснице при емисијоном курсу а1 рап. Емисија ренте а1 рап показује мањи ризик повериоца, који позајмљује; мањем или никаквом ризику одговара и отпадање бонификације. Тачно онолико, колигео је поверилац а1 раи издатога дуга држави у своједоба у готову дао, тачно толико враћа му се опет. Враћање не значи за њега никакву добит, али и никакву штету. Сада ћемо да посмотримо положај оних државних поверилаца, који су прибавили ренту по курсу већем од именате вредности — (а све једно је, да ли ]е емисија била исаод пари или а1 рап) —■ и које је сада њихов дужник, држава, ставила у алтернативу, да им се врати капигал а1 раи или да пристану на пренов, дакле обновљење дуга са мањом каматом. Исплатом капитала а1 раи од стране државе ови повериоци нису ништа оштећенн. г Гиме, што поверилац ренту годишњих 5 од 100 купи за већу суму него 100 н. пр. за 125, он је индиректно пристао, да се задовољава са каматом од 4 °ј 0 . За њега је тачно исто толико, као да је купио 4% ренту за 100. За њега годишња рента од 5 вреди 125, или што је исто, рента од 4 вреди 100. Ових 100 добија у готову од државе при враћању капитала и онда може на новчаној пијаци тражити, да свој капитал приплоди са 4 од 100, ажо не претпоставља, да не тражи од државе у опште враћање готовине, него да прими нову задужницу гласећу на 100 са годишњом рентом 4, дакле да преновом ступи према држави у однос, који ће му тачно исту ренту давати, као у своје доба по курсу 125 купљена 5°ј 0 рента од именитих 100. Из свију овде споменутих могућннх ситуација, у које државни поверилац доћи може, излази као практичка последица, да се проти« конверсије и са гледишта правичности не може са освовом ништа приговорити. На против о времену за конверсију и о одмеравању каматне -стоне новог дуга има држава несумњиво према својим