Narodno blagostanje

8. јуни 1940.

_ НАРОДНО БЛАГОСТАЊЕ

Страна 365

папири или нису никако рађени или су рађени једанпут нли двапут у целој недељи. Иначе код осталих папира су курсеви остали мање више непромењени.

Ми смо у прошлом извештају предвиђали то развиће н зато смо на крају истога написали, да чекамо да нам ова недеља потврди наше гледиште, па да мало опширније проговоримо о проблему курса наших државних папира.

Ради правилног суда потребно је да погледамо прво на таблицу обрта. .

813-V-—5-VI 97-V—-J90-V

ој Ратна штета 610 2793 49/; Атрарци 1921 2 13 49 Аграрци 1934 69 185 69/; Беглуци 87 230 6 Далматинци 605 465 6% Шумски аграр 796 Инвестициони — 31 7% Стабилизациони 140 79 Блер 75 297 8% Блер 84 166 75 Селигман — Народна банка 198 87 Паб 6 117

Укупно: 1876 4384

Укупна цифра обрта од 1,87 милиона динара стоји у бруталној супротности са развићем курсева. За четири радна дана обрт је био од непуна два милиона, што преставља обрт за месец дана од десет милиона динара. А то је и релативно и апсолутно бескрајно мали износ. Ниједна ефектна берза не би могла да живи од тога обрта. И нема примера у данашњем времену таквог малог обрта. Два ло четири пута је нормално већи обрт на београдској берзи. Обрт Ратне штете, који је варирао последњих критичних недеља око три милиона динара, пао је на цигло 610.000 дин. И код осталих папира је обрт око 100.000 и мање. Једино су Далматинци скочили у обрту у овој недељи на 505.000 према 465.000 дин.

Намеће се и по стоти пут питање, како је могућно да обрт, који је мањи но обрт једног јединог берзијанца У нормалним приликама, може да изазове стропоштавање главног државног папира, Ренте ратне штете, за скоро пет

- тацака. У прошлом броју смо казали да узрок треба тражити само код берзе.

Пре. но што кажемо о томе нешто више да наведемо неколико података из разних држава. У Њујорку је, с успешним развићем немачке офанзиве у Фландрији, берзу обухватила тешка депресија. Курсеви акција изгубили су много поена и управни одбор њујоршке берзе покренуо је питање затварања берзе док се не заврши та офанзива. Како је интервенцијом банака задржан пад курсева, то је питање затварања берзе одложено, али не и скинуто са дневног реда. Од како је Италија почела полуслужбено да најављује своје намере да уђе у рат, настала је тешка привредна депресија у Египту. Нарочито је погођена берза памука из страха да услед ратних компликација на Средоземном мору не дође до онемогућења извоза памука. Пред том чињеницом влада је одлучила да затвори памучну берзу у Каиру.

1 Маја 10-га дан почетка немачке офанзиве, настала је велика нервоза у Швајцарској. То је дало повода управ_Вим одборима швајцарских берза да одлуче затварање својих установа. Скоро ће бити месец дана како швајцарске берзе, које су од почетка ове офанзиве биле од најживљих тржишта у Европи и са најотпорнијим курсевима, стоје затворене, Иако су се курсеви у слободном промету "знатно поправили, управе швајцарских берзи сматрају да стање не допушта да поново отворе своје "установе. Пре

'но што је почела немачка офанзива друга најживља берза у Европи — амстердамска — затворена је и није нам познато да ли је поново отворена. Исти је случај са берзом у Копенхагену итд.

Питаће когод, па зашто се онда затварају берзе кад људи могу имати потребу да уновче нешто својих папира» Берзе се затварају из врло простог разлога, што берзански курсеви имају диктатуру у целој земљи за односне артикле. Берза је тржиште на коме се обавља највећи део послова у односном артиклу и сасвим је природно да цена, по којој је објављен највећи део послова, треба да важи и за оне послове који се обављају ван берзе. Али ако обрт на берзи падне на минималан износ, ако обрт потече од болесних мотива, ако који нервно слаб човек, уплашен, продаје своје папире, онда се не сме да допусти да курс, по коме је он продао, постане диктатором цена за тај папир у целој земљи. Не могу се жртвовати сви имаоци дотичних папира (болесним нервима једног човека. Кадгод настану патолошке прилике на берзама, предузимају се мере да се то патолошко стање не пренесе на целу вемљу.

Друга група берзи брани се на други начин од исте појаве. У ту спада пре свега лондонска берза. У Лондону немају обичај да затварају берзу, али је управни одбор лондонске берзе свестан значаја берзе и своје дужности У паталошким моментима. Као што наши читаоци знају тамо важи режим минималних курсева за државне хартије од вредности, То је један фини начин затварања берзе, односно онемогућења послова који би носили болесне знаке. Недопуштено је бацати државне папире зато, што је неког спопала нервоза. И та је мера савршено успела. Капиталистичка публика у Енглеској не доводи се у искушење катастрофалним курсевима на курсној листи лондонске берзе. Последњих дана, а услед успешне немачке офанзиве, настало је прилично критично стање на лондонској берзи. То узбуђење наравно није могло имати никаква дејства на државне папире, пошто су то минимални KyDpсеви; али је у толико неповољније дејство на акције. На тај се начин последњих дана васпоставило стање, да је отстојање курсева акција од оних државних папира сувише велико. То је већ дало повода управи лондонске берзе да проучава питање о стабилизацији курсева акција. Извештај првог већа, који имамо у рукама, од прилике овако гласи: акције морају нешто јаче пасти од државних хартија не само због тога што је максимирана дивиденда последњим финансиским законом, већ нарочито због тога што акције носе у себи ризик, који немају државне хартије, наиме, да дотично подузеће буде потпуно срушено бомбардовањем из ваздуха. Мора се допустити једна већа

|маржа између курсева једних и других папира; али с дру-

те стране не сме се допустити да та маржа постане и су-

"више велика. Како енглески листови стижу са задоцњењем, то још не знамо како гласи коначна одлука.

У исту групу спада и немачка берза, Док су у Ен-

глеској и Француској државни папири нешто скочили или

остали на истом нивоу од почетка рата, дотле су У Немачкој и државни папири, а нарочито акције, за све време

рата били у колосалном скоку. Скок је био тако снажан, "да је управа берзе нашла за потребно да донесе одлуку,

да ниједан папир не сме скочити више од три продента за један дан. Али баш у тренутку кад је Немачка славила своју победу појавила се извесна депресија на курсевима акција на немачким берзама: Очигледно. је да то није имало никакве везе са војном ситуацијом. Узрок лежи у томе, да немачка акционарска друштва ограничавају сама дивиденду ове године спремајући велики ликвидитет за после рата. Још је мање према томе паду курсева акција могла