Nova Evropa

Nas sada interesuje pitanje, šta je dovelo do izdavanja gratisdeonica, i koje ekonomsko značenje imade sistem takovih deonica. Đa bi se mogao dati jedan tačan sud, mi ćemo uzeti u pretres samo čisto izdavanje gratis-deonica, dakle bez primese sa onim drugim, efektivnim povišenjem,

Prosperitet jednoga poduzeća sudi se po visini dividende koju deonice dotičnoga poduzeća odbacuju. Što je dividenda procentualno veća, time ima deonica veću vrednost, Visina dividende zavisi, osim usled općeg uspeha društva, i o visini deoničke glavnice na koju ima dividenda da se podeli, Što je veća deonička glavnica, tim je manja dividenda; naravno uz uvet, da je čista dobit ostala ista. Dividenda se deli samo na deoničku glavnicu. Prema tome, visina rezervnoga fonda ne igra kod odmeravanja dividende nikakovu ulogu. A ipak, barem u krajevima bivše Monarhije, ona participira u radu s ostalim kapitalom, te time doprinosi i stvaranju čistoga dobitka u istoj meri kao i deonička glavnica, Kod jednakih ostalih preduveta, dakle, plaćaće veću dividendu ona deonička društva koja imaju srazmerno iače rezervne londove, Što je veći rezervni lond, utoliko je veća i mogućnost za veći čist dobitak, pa usled toga i za visoku dividendu,

Za primer uzeću Prvu Hrvatsku Štedionicu, pre i posle izdavanja dratis-deonica, Ranije, ona je imala deoničku glavnicu od 60 milijona kruna, a rezervni fond od 130 milijona kruna, dakle ukupna vlastita sredstva od 190 milijona kruna. Posle izdavanja gratisdeonica, deonička glavnica istoš zavoda iznosi 120 milijona kruna, a rezervni fond 70 milijona kruna; ukupna vlastita sredstva, dakle, opet samo 190 milijona kruna, Koliko se tu, onda, situacija faktično promenula? I u jednome i u drugome slučaju, u poduzeću rade 190 milijona krun& vlastitih sredstava, Ako se opće prilike bitno ne menjaju, finansijalni uspeh poduzeća ostaće u oba slučaja isti, pošto se u ukupnim sredstvima zavoda nije dogodila nikakva efektivna promena, Ali sa dividendom nije isto. Jedna je dividenda, ako se izvestan čist dobitak imade podeliti na deoničku glavnicu od 60 milijona kruna, a druga je dividenda kad se isti taj dobitak imade podeliti na deoničku glavnicu od 120 milijona kruna, U potonjem slučaju, dividenda će morati biti za polovicu manja. No kako sada svaki deoničar imade ravno dvostruko deonica nego što je imao ranije, to on konačno ipak dobije na dividendi onoliko koliko bi dobio da nije usledilo izdavanje gratis-deonica,

Prema tome, jasno je da podela gratis-deonica nema nikakva dubljee ekonomskog značenja. Naprotiv, može se tvrditi, da se je situacija naših deoničarskih društava podelom gratis-deonica u nekom pogledu znatno pogoršala. Mi se nalazimo u perijodi raznih kriza, pa nije isključeno da razna, osobito mladja poduzeća, na koncu konca pretrpe znatne gubitke, Veliki i jaki rezervni fondovi su nam garancijom da će se eventualni gubici dati lako nadoknaditi iz reтетупоба fonda a da se ne fangira deoničku glavnicu, U ovom slučaju, jedno društvo može veoma brzo da se oporavi, i da ponovo preuzme plaćanje dividende, Ako je, medjutim, rezervni fond neznatan, onda eventiualni gubitak ide na račun deoničke glavnice,

391