Nova Evropa

potreban je oslon bilo na zlato bilo na kakvu drugu zdravu valutu, jer inače ne bi bilo moguće dobiti stabilnu meru za prosudjivanje vrednosti dinara, Uzevši, naprimer, za bazu dolar, kao valutu koja je zasad izložena najmanjim oscilacijama, pa provodeći na toj bazi stabilizaciju, prema relaciji jedan predratni dinar jednako dvadeset sadanjih papirnatih dinara, onda će se ovakova stabilizacija na taj način provesti, da dolar kod nas konstantno notira oko 103.60 dinara, Razlika je izmedju ove metode i ranije opisanih metoda u tome, da ovde ne dolazi ni do kakve faktične izmene dinara za zlato, ili za dolare, nedo je dovoljno da sama Narodna Banka stalno kupuje i prodaje dolare po 103.60 dinara, pa da stabilizacija potpuno uspe, Jer dogod bi Narodna Banka u neograničenoj količini kupovala i prodavala dolarske čekove, i devizu Njujork, uz navedeni kurs, ovaj ne bi mogao da oscilira, Time, naravno, još nije rečeno, da se devizna politika Narodne Banke ima da ograniči na operacije sa samim dolarima, Za uspeh operacije dostajala bi doduše već i stabilizacija dinara u relaciji prema dolaru, jer bi se onda i dinar na svim berzama, kao i ostale valute i devize na našim berzama, kretali na tom nivou; no Narodna Banka može, pa čak bi i morala, da nastoji da sama kupuje i prodaje sve moguće devize, naravno imajući stalno pred očima relaciju od 103.60 dinara jednako 1 dolar, Ukoliko bi se Narodna Banka ograničila da stabilizaciju vrši samo sa dolarom, arbitraža privatnih banaka već bi se postarala da u drugim devizama ne nastane nikakav disparitet; a ukoliko bi kursevi nekih deviza tu i tamo i oscilirali, te oscilacije ne bi, kako smo već naglasili, dolazile od strane dinara, već usled toga što bi kod dotične devize same nastala izvesna promena na bolje ili na gore, — Najlakši je za provodjenje svakako onaj način koji ide zatim da izvrši stabilizaciju u relaciji sa jednom jedinom valutom, prepuštajući arbitraži da ova uspostavlja potrebni paritet s ostalim devizama, ili da kurs dinara na stranim berzama drži u paritetu sa novostvorenim stanjem, Teže se daje provoditi, ali s većom garancijom za uspeh, da Emisijona Banka sama, vlastitom intervencijom, uspostavlja paralelnost kurseva kod svih deviza, i stara se za stabilnost notiranja dinara na svim berzama, Tu bi dapače moglo da nastupi i takovo stanje, da se ponovo, i u jednoj savršenijoj formi, uspostavi takozvani »klirinć« sa stranim devizama, kako je postojao s jeseni prošle godine, Jer je van svake sumnje da kliring, sam po sebi, nepovoljno deluje na one silne sitne i neznatne oscilacije koje nailazimo često pri jednom i istom berzovnom sastanku, Dapače, tu bi se moglo desiti i to, da Narodna Banka redovno, svakog dana, izjavi, uz koji kurs preuzima, odnosno prodaje, razne devize, Privatne banke, u tom slučaju, morale bi se zadovoljiti ulogom komisijonara, i mogle bi da zaračunaju samo izvesnu pro~-

vidbu,

Mi smo u Sornjem razlaganju spomenuli i intervenciju Narodne Banke na našim i na stranim berzama, Taku intervenciju Narodne Banke mi smo, specijalno po beogradskoj berzi, veoma često već imali, Narodna Banka, bilo za svoj račun a Još više za račun Ministarstva Finansija, intervenirala je i na stranim berzama, Al je karakteristika

95