Radno i socijalno pravo

Марко Жебељан, Доц. др Лидија Барјактаровић, Перспективе развоја индустрије добровољних..., Радно и социјално право, стр. 73-92, ХУ (2/2011)

3.3. Потреба за улагањем ДПФ у финансијске деривате

Иако је добро познатно да је једна од примарних функција финансијских деривата да омогући адекватно и лакше управљање ризиком, наш законодавац изричито забрањује добровољним пензијским фондовима њихову употребу. Као један од основних разлога је вероватно тај што су финансијски деривати сами по себи веома контроверзни и сувише комплексни, а што доводи до тога да их већина домаћих менаџера и не познаје баш најбоље јер их и сами називају „сувише ризичним“. Ипак, они искуснији и доследнији функцији коју обављају верују да би улагање у финансијске деривате требало дозволити, а све у циљу смањивања укупног ризика портфолија уз остваривање адекватног инвестиционог приноса. Када су у питању менаџери пензијских фондова земаља где је дозвољена примена финансијских деривата, они све више разматрају њихову употребу унутар свог традиционалног портфолија.

Недавно спроведено истраживање под називом РЕастр Те јилите: а зитугу ој деттуапуех т јипа тапагетет [8] је утврдило да чак половина анкетираних менаџера пензијских фондова у свету (52,5%) никада није користила деривате у оквиру своје инвестиционе стратегије. Ипак, у оквиру истог истраживања дошло се до закључка да деривати омогућавају менаџерима више слободе и флексибилности, смањен ризик од лоших инвестиционих одлука, као и могућност њиховог лакшег исправљања. Разлог због којег их менаџери избегавају је тај што прво морају знати како правилно да их користе, а што је свакако вештина која се за овако компексне финансијске инструменте тешко стиче. У следећој табели су наведене потенцијалне користи употребе финансијских деривата у менаџменту пензијских фондова, а затим је дат и практичан пример њихове конкретне употребе у менаџменту пензијских фондова.

Табела 1. Коришћење фјучерса и опција у управљању пензијским фондом [8]

Намена

_Реинвестирање купона, дивиденди и других новчаних прихода

куповином фјучерса на индекс

акција и/или обвезница.

Управљање каматним ризиком

родаја фјучерса, куповина пут опција или примена цоллар

стратегије (куповина пут опције и истовремена продаја цалл опције).

Хеџинг вредности портфолија