Branič

број 20.

б р а н и ч

стр . 719.

тако као и код зајмова, датих приватнима, одређује горе иоменутим трима чпњеницама: пијачном ценом капитала, ризиком и посредничком наградом. Основ, којим се служи држава при задуживању, али само у колико је понуда капитала драговољна, то је јавни кредит. Овај је кредит по околностима већи или мањи и одређује се поверењем државних повернлаца у могућност и готовост плаћања државе, као њиховог дужника. У ратно доба или при дефицитима, што је обично повод за задуживање, кредит је државни, по природи, мањи, а ризик поверилаца већи; о овоме се води рачуна у већој премији, која се појављује у већој каматној стопи, по којој се зајам заклучује. И позајмна цена капитала може у оваквим случајевима, нарочито при ратним догађајима, знатно да порасте, јер је у таквим временима тражња капитала већа, а понуда остаје иста или бива још мања. Што се напослетку посредничке награде тиче, то је правично, да и она расте за зајмове поводом дефицита или ратних догађаја. То се објасњује и већим напрезањем при посредовању зајмова у таквим случајима. Нринудно стање државе у случајевима задуживања, као што су поменути, изазива и други поступак, који можемо исто тако посматрати као и код приватнога дужника, кад се у тренутцима највећих неприлика предаје у руке зеленашима. Као што зеленаш н. пр. за позајмицу од 60 или 80 прима писмену обвезу да дужник врати 100, — а разуме се поред тога и довољну камату — исто је тако у многим случајевима при државним задуживањима издата повериоцима обвеза, не иа заиста примљени капитал, него на много већи. Ако држава за своју исправу о дугу добије исплаћену готовину, која је у исправи уписана, онда она издаје зајам а1 рап. Ако је пак од државе фактички нримљеии капитал мањи, него онај на који обвезница гласи, онда је емисија зајма испод рап, а у колико је гори положај државе, у толико ће у корист поверилаца бити већа разлика између у истини примљеног и номиналног капитала дуга. Прве, и ако не можда најмногобројније случаје државних задужења испод раг1, показује нам финансијска историја Инглеске. Као примере навешћемо само неке