Narodno blagostanje

12, фебруар 1938.

= Као што: из горње таблице видимо, термински посао кејн је још 1935 године износно 111 милиона динара, 1937 износно је свега 22,6 мил. динара. Обрт је 1937 већи не-

го. 1936 зате што су скочили курсеви. По комадима он је

готово непромењен. Али не само да се термински посао срозао него је он у 1937 години остао још само код Ратне штете, а потпуно се изгубио код 4#%-тних Аграраца, Беглука, Далматинаца, Блера и Селигмана. Очигледно да се шпекулапија потпуно изгубила са Бебдградске берзе.

Кад се каже да нема шпекулације, то не значи да је нема ни мало. Питање је само односа између шпекулатив-

Ног и Сернозног посла. На берзи је тај однос само у ко-

рист сериозног посла. Али постоји шпекулација и ван берзе: Ње је увек било. Ова је малог обима, уколико се то могло да контролише, а контрола није била тако тешка из следећих разлога. Шпекуланти ван берзе купују и продају робу за циљеве шпекулације код београдских банака, чланова београдске берзе. Како од њих нико не шпекулира, та они сваки такав закључак одмах преносе на берзу: ако су продали одмах н купују, а ако су купили одмах прољају —- преко берзе наравно. Према томе код највећег дела закључака ван берзе посао се свршава на берзи. А како видесмо, на берзи нема шпекулације, те значи да је нема ни ван берзе.

Кад се говори о шпекулацији на ефектном тржишту обично се мисли на ренту Ратне штете. И данас људи, који

се интересују 32 кретање курсева на београдској берзи,

обично кажу: Рента Ратне штете скаче! Докле ће да скаче зента Ратне штете или: курс ренте Ратне штете пашће! Та персонификација београдског ефектног тржишта кроз Ратну штету да се објаснити на следеће начине:

1) Чињеницом да је Ратна штета била једини предмет шпекулације на београдској берзи. 2) Што тога папира има највише у народу. 3) Што он даје тон расположењу на београдској берзи. 4) Што је он у повнима највише скочио. Али кад се узме процентуално, ствари стоје сасвим другачије. Није највише скочила рента Ратне штете, Док te, на. пример, према 31 децембру ова скочила за 10,6, дотле су Беглуци у истом раздобљу скочили за 16%. Још се боље то може да проматра на промени рентабилитета услед: промене курса. Тако је рентабилитет Ратне штете пао од 31" децембра. до 10 фебруара од 599% Ha 5,44%, Беглука- крупних од 7,5% на 6,45%. Беглука: од 9.500 дин. комад од 7,671% на 6,58%, Далматинаца петохиљадарки од 7,67% на.6,49%, хиљадарки од 8% на 6,57% и 7%-тНОГ Блера од 8,3% на 7,2%. Као што видимо, код свију папира је већи пад рентабилитета но што је код Ратне штете.

Кад кажемо да нема шишекулације и да због тога веће бити шпекулативне понуде, не значи да ће уопште да престане свака понуда у папирима на Београдској берЗи; као што је то готово случај данас. Биће продаје, можда и мало јаче, али и куповине У исто време, јер у томе се разликује сериозан капиталист. од-шпекулативног. Шпекулативан продаје коначно да реализира добит, а сериозан капиталист врши арбитражу рентабилитета или курса према нахођењу. Другим речима, један папир продаје зато да би купио други, који му по његовом мишљењу, пружа зише шанса или у погледу курса или рентабилитета. Нехада је на. Београдској берзи било до 150 милиона динара само Ратне штете ангажоване у шпекулацији. Данас сви

берзијанци заједно немају 30—40 милиона. Узгред да по: менемо да постоје два члана Београдске берзе који имају

по више од 20 милиона динара номинално. Ратне штете, али они те пакете држе већ дуже година и искуство им показује да је најпаметније што су могли уредити да чувају папир, ;

НАРОДНО БЛАГО СТАЊЕ

Страна 109 _

Последњег дана извештајне недеље бнла је слаба реакција. У ночетку састанка продужена је тенденција од претходног дана, али је средином заустављен даљи скок и код извесних папира наступио назадак. Појавила, се по: нуда у већем обиму но што је у почетку била тражња. Управо тражње је било врло живе, али се она повукла из предострожности кад је видела мало јачу понуду. То је проширило круг понуђача тако да је за време састанка

"био обрт у Беглуцима око. 1,000.000 дин. код Далматинаца

од 675.000, а: код Ратне штете 1,300.000, а "термин 2,200.000. Све су то још увек слаби обрти. Али је било сасвим природно да се пред већом понудом тражња повуче а тиме попусти извесну реакцију. Пред крај састанка кад, је курс попустио, тражња је поново изишла на површину и ја од онога што је изгубљено у почетку повраћено је. Берзијанци су већ заборавили како изгледа састанак на коме папири не напредују најмање пола до једног процента. Не могу курсеви ићи у небо, али то не значи да су курсеви достигли плафон. Више је но сигурно да ће курсеви ићи и даље горе јер су остали сви фактори који су до: сада произвели хозу. Митересантна је ствар да је тај, предах хосе дошао баш непосредно после експозеа #.- Министра финансија у Народној Скупштини. Неки су "берзијанци упозоравали на ту чудну чињеницу, чудну зббг тога што је и последњих година финансијски експозе редовно: имао дејство хосе на Београдском ефектном тржишту. Ми. ле видимо никакву везу између експозеа и ове мале стагнације на берзи, али по дужности бележимо појаве у берзанској атмосфери. -

Доња таблица показује како су се развијали курсеви. 41 7-1 8-П 941 10-H

7% Инв. зајам с. ком. —— | === == = == 7% Инв. зајам кр. ком === 105 === === 015 5% Бегл. промпт 500. | === | === | === == 88: 6% Бегл. промпт. 2500 == —— 9125 92,89 9175:

6% Бегл. промпт. 5.000 —.— 90.50 92— == 92: 6% Бегл. термин ______-_ __-_ ____--

4% Аграрци 100 и __-C U 4% Аграрци 500 u 1.000 —— 6050 —= | === "81,50. 7% Блер ___ _ 9950 94— 9425 94.550 93% Блер — | 9950. 99:75. 10150. ===

7% Селигман | __ | __ о <= Ратна штета промпт 448—- 453— 460.50 465.25 46302

Ратна штета термин ___ ___ 46250 46650 464 Народна банка 7.110.— 7.790.— 7.775.— _ —=— 7.780Прив. агр. банка с. ком. —=—- —= 285—— === === Прив. агр. банка кр. ком. —== | === | === === = 7% Стаб. зајам ____- ____ 10: __-= 5% Далм. промпт 500 —= === = о ен ти 6%. Далм. промпт 1.000 —= | —=- - 9150 90,87. - У15% Далм. промпт 5.000. —= | —=- „ 98—— 93.— (иди 6% Далм. термин ___"______ ___-___ __---| | --њло

4%. Агр. обв. 1934 500 === | === | === пене теле 4% Агр. обв.. 1934 1.000. == | === ~ ==л- с = сре aa 4% Агр. обв. 1934 5.000 ;

и 10:000 === = === == аи

Дувански лоз · о и о i Црвени Крст Пн =

Као што видимо, сви су курсеви у максималном на: пону. 7% папири сви су прешли пари (инвестициони стабилизациони), сем Блера, али је он тек показао снажан“ напредак према претходној недељи. 8% Блер је рађен по. 101.50. Селигман није рађен, али је тражен по 108. Селиг=“ ман је као 7% папир прешао пари. То је сасвим природ-“ по, пошто је он увек ишао пред осталим 7% папирима.Па како су и ови прешли пари, то је природно да је Се“