Ekonomist

117

"utjecaj na razvitak prilika na novčanom tržištu dotične zemlje. Taj . utjecaj mogle su postići velikim elascititetom ı prilagođivanjem орсшт poratnim privrednim prilikama. Kad je nestašica газроloživog kapitala, odmah po prestanku inflacije bila tako velik», da je kamatnjak porastao na trostruko i četvorostruko normalnog predratnog kamatnjaka, emisijone banke vodeći računa o prilikama podigle su svoj kamatnjak na odgovarajuću visinu pa je bilo država koje su za neko vrijeme imale diskontmi kamatnjak od 15"/. Kad su se kasnije prilike promjenile ı kad se je počeo ponovno formirati domaći kapital te kad je priliv stranog: kapitala bio znatan, te emisijone banke ponovno su snizile svoj eskomptni kam.atnjak na visinu koja je odgovarala prjlikama na tržištu. Ne prođe niti jedan tjedan da ne čitamo, da je ova ili ona emisijona banka povisila ili snizila svoj kamatnjak već prema tome kako se razvijaju prilike na novčanom tržištu. Jedino je naša Narodna Banka već 4 godine pri istom kamatnjaku, kao da se revolucionarne oscilacije kamatnjaka na našem novčanom tržištu nje ništa ne fiču. Neke emisione banke svako nekoliko mjeseci mjenjale su svoj kamatnjak već prema situaciji na novčanom iržištu. Time su one sveđer imale u svojim rukama novčano tržište i kreditne potrebe dotične privrede mogle su biti daleko bolje zadovoljne nego što je to slučaj kod nas.

Promjena kamatnjaka jedne emisijone banke može da uslijedi iz dvaju uzroka: iz valutarnih i kreditnih. Kod lošeg stanja jedne valute i kod tendence da se to loše stastanje još i pogorša, emisijone Danke povisuju svoj amatnjak eda bi time na svoje Tržište privukle inozemni kapital čime bi platežna bilalnca, iako samo za neko vrijeme bila aktivna, što bi opet djelovalo na kurs dotične valute. U normalno mirnodopsko vrijeme, upravo pomoću kamatnjaka mnoge emisijone banke bile su u stanju da valutu svoje zemlje drže na odgovarajućem nivou i da zapriječe svake veće oscilacije. Za ı poslije rata kad su valutarne pertubacije bile tako znatne to sredstvo nije više dostajalo. Nu danas, kad su se valutarne prilike već donekle stabilizirale, mi ponovno vidimo da neke države, u prvom redu Engleska, pomoću diskontne politike . svoje emisijone banke povoljno uljeću i na kurs svoje valute.

Promjene kamatnjaka iz kreditnih razloga uslijediti će na više, ako privreda polrebuje raspoloživih sredstava, na niže ako ta potreba jenjava ili se dapaće pokazuje jedno obilje. Povišenjem